在各类分项数据中

今天,国家统计局发布了最新数据,9月CPI(居民消费价格指数)同比突破3%大关,创下近6年新高;而这最大的“幕后推手”依然是今年以来扶摇直上的猪肉价格。在各类分项数据中,“领涨”的猪肉价格上涨69.3%,涨幅较上个月扩大22.6%,影响CPI上涨约1.65个百分点   首先,还是供给不足的问题。根据农业部发布的数据显示,受非洲猪瘟的影响,9月生猪存栏量同比下降41.1%,较8月38.7%的降幅又有所扩大。按照估计,当前我国猪肉缺口达到1000万吨,而1-8月猪肉累计进口仅116万吨,且猪肉进口仅占我国猪肉消费量的3%,难以弥补缺口   其次,生猪养殖需要周期。虽然当前各部门相继发布各种举措以保证生猪供应,比如9月增加中央储备猪肉供应1万吨、鼓励生猪养殖等,但是政策执行落地需要时间,猪场建设、生猪生长等都需要时间   不过,从常识规律来讲,猪作为一个周期性行业,它的价格长期维持在高位不现实,因为对任何行业来说,如果没有特别高的壁垒,如此高的一个盈利是会吸引新增产能的,只要它的盈利是持续,未来的产能大概率会提升   其实,我们认为这个过程已经悄然在发生了。虽然官方并没披露全国层面的生猪补栏数据,但可以看到生猪饲料的价格已经从年初的2.35元/千克,上涨至当前的2.56元/千克,兵马未动,“粮草”先行,表明市场对于猪饲料的需求是在增加的。以此推算,随着新补栏的猪肉大量出栏、供给增加,明年上半年猪价可能会有所回落   一路上涨的物价也牵动着资本市场的神经。有观点认为如果CPI一旦突破3%,就会对相对宽松的货币政策形成制约,今天CPI突破了3%大关,从盘面来看市场也有一定反应,但我们认为,单个月CPI“破3”并不会引起货币政策的转向   因为从当前的情况来看,经济下行压力依然存在;消费、投资以及进出口“三驾马车”都相对疲软;而且,虽然表观通胀高企,拿掉猪之后,通缩的压力已经非常明显   如果去掉食品和能源,核心CPI从今年年初开始就已经步入下行区间,9月核心CPI录得1.5%,低于均值1.8%。而食品和能源分项中,影响最大的就是猪肉价格,也就是说,如果拿掉猪肉的影响,CPI已经步入通缩的区间   9月PPI同比下降1.2%,相比前值-0.8%下降的幅度有所扩大,主要原因在于内外部需求不足:国际来看,全球经济下行以及贸易摩擦都会对出口形成拖累,根据昨日海关总署发布的数据,9月出口同比下降3.2%,较前值的-1.0%继续回落,美国、欧盟、日本以及东盟等主要贸易伙伴出口增速都有所下滑;国内来看,房地产投资下滑、基建投资受隐性债务和地方财政压力约束而保持低迷   猪肉等食品供给收缩导致CPI大幅上行,而受内外需不振的影响,PPI连续回落,CPI和PPI之间的“剪刀差”由年初的1.6%大幅扩大至当前的4.2%,这进一步印证了社会总需求有待改善   所以我们认为,短期内虽然猪价导致CPI仍会维持高位,但是考虑到剔除猪价后的通缩压力,货币政策发生转向的概率不大,对资本市场影响相对有限。再往后看,明年一季度后通胀同比和环比压力都有望减弱,届时政策有望进一步加大宽松的力度和空间   热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点   投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划   不良信息举报电话举报邮箱:增值电信业务经营许可证:B2-20090237
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