钱币投资黄金不能生息、不是重要的生产资料

最近看过一些黄金和数字货币方面的资讯,也发表过比特币是否能成为继黄金之后成为避险资产的文章,本篇文章希望抛砖引玉   在历史上,布雷顿森林体系解体之后,黄金不能生息、不是重要的生产资料,在世界和平大背景下黄金不是主流投资品种。当前经济趋势线下滑,全球多个国家负利率持续,石油币横空出世,Libra正在推进,中国央行数字货币DC/EP在9月中旬传言三个月落地,这变局之中,黄金的内在投资逻辑是否会变化   黄金作为商品,价格由供求关系决定。供给方面来自金矿开采以及再生金,全球黄金储量19万吨,2018年黄金供给4655吨,黄金每年开采基本稳定,所以价格主要受到需求影响。黄金需求来源于珠宝首饰、工业制造、央行储备、居民投资等方面,珠宝首饰和工业对黄金需求的波动幅度较小,而投资需求和央行储备需求波动相对较大,对黄金价格的影响比较明显   投资角度,黄金价格与利率呈现负相关,利率上行会促使大家卖出不生息的黄金。我们了解的黄金抗通胀,主要原理是通胀上行实际利率下行,黄金投资价值更加显著   黄金的避险功能是天生的,稀有、化学性质稳定、容易分割,历史上长期作为货币,如果发生危机、战争,大家都不信任“纸币”,黄金才是首选   历史上黄金价格整体上表现一般,1975年至今年均增长6.9%,而S&P500指数年均增速达到了9.2%,美国债券指数(BloombergBarclaysU.S.AggregateBondIndex)也年均上涨了7.6%,不过,金价还是跑赢了通胀,CPI年均增长3.7%。在不同的时期,金价表现是不同的,2000年之后,经济危机、地缘政治危机频发,金价表现良好,尤其是次贷危机之后,全球货币宽松,一些债券收益率降到零以下,金价出现了布雷顿森林体系解体之后的最大幅度上涨   2018年以来,世界经济周期开始向下,摩根大通全球综合PMI也从2018年2月就开始走弱,全球贸易战此起彼伏,全球央行进入货币政策宽松周期,实际利率下行,避险需求促使黄金大涨。另外一方面,我们不得不说数字货币对黄金投资的影响   1980年以来,美国、欧洲、日本等主要发达经济体债券收益率均出现了趋势性下滑,特别是次贷危机之后,很多国家实行了负利率政策。这种下滑来源很多方面,一方面是经济增速下滑,发达国家经济增速从1980年的4%下降到当前的2%,促使经济高速发展的人口、技术等因素正在消失,资本投资需求减弱。另外一方面,全球储蓄过剩,储蓄增加一方面是多次经济危机导致居民消费更加谨慎;巨大的贫富差距也是储蓄增加的一大原因,贫穷者没钱花,富有者把更多的财富进行储蓄;人均寿命增加导致预防性储蓄增加。多种原因导致全球负利率趋势不可扭转,负利率导致黄金投资价值凸显   全球自然利率不断下滑,而且不存在下限。为了刺激经济,货币政策又必须低于自然利率,传统框架下货币政策利率存在有效下限,无法通过进一步降息刺激经济,央行开始寻求利用量化宽松等方式抬升通货膨胀来降低实际利率。这种情况下,公众更加不信任央行,会增持黄金   如果央行发行法定数字货币(也被称为央行数字货币,CentralBankDigitalCurrency,CBDC),现金将被废除,银行、公众被迫持有数字货币,货币政策负利率理论上是没有下限的。这样债券收益率的下行限制也被消除,黄金定价的范式彻底改变。这会刺激居民大量购买黄金,随之而来的是金价大幅上涨   货币数字化不是不可能,也不是很遥远的事情。BIS在2019年1月发布的报告中指出,有七成央行正在或即将研究发行数字货币。瑞典、丹麦等北欧国家已经很少使用现金,准备全部货币数字化。2016年韩国央行宣布,到2020年废除硬币,韩国朝着“无现金社会”更进一步。2017年10月迪拜发行了数字货币emCash,并实际用于部分经济活动中。2018年委内瑞拉推出数字货币“石油币”,可用于国际支付。印度为了反洗钱,大力推行电子支付。还有很多国家在推进数字货币   全球利率趋势性下滑,负利率货币政策及负收益率债券将会越来越普遍,黄金投资价值显现。由于受到现金的约束,负利率会存在一个下限,但是法定数字货币将消除这个下限,从而彻底改变黄金定价范式。黄金具有长期的投资价值,直到新的科技革命来临
上一篇:钱币投资加密货币投资必备技能:如何通过恐慌
下一篇:钱币投资如何建立自己正确的数字货币投资逻辑

欢迎扫描关注我们的微信公众平台!

欢迎扫描关注我们的微信公众平台!